데이터로 본 커버드콜(Covered Call) 최근 10년은 지수가 낫다

안녕하세요? 트루써니입니다.

ETF는 점점 진화하고 복잡해져서 따라잡기 힘든 상황으로 다양해지고 있습니다. 과연 커버드콜 전략이 뭔지 이게 맞는 건지 조사해 봤습니다

데이터로 본 커버드콜

1. 커버드콜이란?

커버드콜(Covered Call) 전략은 특정 주식을 보유한 상태에서 해당 주식에 대한 콜옵션을 매도하여 추가적인 수익을 창출하는 투자 전략인데요.

콜옵션을 매도라는 말은... 콜은 사고 풋은 파는 거니까  살 권리를 판 거죠

2. 커버드콜 구조

커버드콜 설명 그림도

저 그림의 두 번째 점이 (옵션프리미엄+행사가격)이고 주가가 그 이상되면 수익은 마이너스 방향인 거죠

그림을 보면 (옵션프리미엄에 행사가격)을 더한 가격보다 주가가 오르면 손해 볼 수 있는 구조입니다.

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이게 뭔지 배추로 예를 들어 설명해 볼게요


여러분이 배추를 700원에 사와서 이웃에게 "한 달 후에 내 배추 1 포기를 1000원에 살 수 있는 권리"를 50원에 팔았어요.

여기서 50원은 옵션프리미엄, 1000원은 옵션행사가격입니다.


한 달 후  다음과 같은 상황이 생길 수 있어요

1) 배추 가격이 1000원보다 낮은 500원이라면

이웃은 배추를 사는 것을 행사하지 않을테고 여러분은 원래는 200원 손해지만 150원을 손실보는 구조입니다.


옵션: 50원
손실 : 500-700= -200원
여기서는 50원 만큼 손실액이 줄어드는 겁니다.


2) 배추가격이 1000원이면

이웃은 배추를 1000원에 사가고, 여러분은 50원 + (1000원 - 배추가격) 만큼 벌어요

50원 +(1000-700) = 350원 벌죠

안했다면 300원 벌었을 테고

3) 배추가격이 1700원이면

50원+(1000-700) 원 = 350원을 벌지만..

원래는 1000원을 벌었을 테니 650원 손실인 거죠... 배아프겠지만..

3. 커버드콜의 장단점

1) 추가 수익 창출

옵션 프리미엄 수익: 콜옵션 매도를 통해 즉각적인 옵션 프리미엄을 얻을 수 있습니다. 이는 특히 주가가 횡보하거나 완만하게 상승하는 시장에서 유리합니다.

배당 수익과의 조합: 배당주에 적용할 경우, 배당금과 옵션 프리미엄을 동시에 수익으로 취할 수 있어 투자 수익률이 극대화됩니다.


2) 위험 관리

하락 위험 완화: 옵션 프리미엄이 주가 하락 시 손실을 일부 상쇄하는 역할을 합니다.

변동성 위험 감소: 안정적인 주식을 기반으로 하면 시장 변동성의 영향을 줄일 수 있습니다.


3) 투자 유연성

목표 매도가 설정 가능: 투자자는 원하는 주식 매도가격을 설정하고 해당 가격에 도달했을 때 이익을 실현할 수 있습니다.

전략 조정 가능: 투자자의 시장 전망 및 위험 선호도에 따라 콜옵션 행사가격을 조정해 전략을 최적화할 수 있습니다.


4) 상대적으로 낮은 위험

다른 옵션 전략에 비해 위험이 낮으며, 투자자는 보유 주식으로 인해 추가적인 손실이 발생하지 않습니다 (이미 보유한 주식으로 옵션을 매도하므로).


5) 안정적인 현금흐름

주식시장이 횡보하거나 약간의 상승세를 보일 때, 꾸준한 옵션 프리미엄 수익이 안정적인 현금흐름을 제공합니다.


6) 적용 시장

커버드콜 전략은 특히 횡보 또는 완만한 상승세의 시장에서 효과적이며, 고위험을 피하면서 정기적인 수익을 추구하는 투자자에게 적합합니다.


위 그림에서 처럼 배추는 그대로이고 50원을 얻으니까.. 하지만 문제는 주가가 오르면 낮은 가격에 팔아야 하니까 상대적으로 손해인 거죠


이 전략은 수익 창출과 리스크 관리의 균형을 제공하지만, 시장이 급격히 상승할 경우 상승 이익이 제한될 수 있다는 단점도 고려해야 합니다.

그동안 최근 10년 동안 보면 지수추종보단 손해라는 겁니다. 왜냐하면 지수가 상승구간이었으니까요. 커버드콜 ETF인 QYLD와 XYLD대비 그냥 지수추종인 QQQ나 VOO가 높죠


반면 프리미엄은 커버드콜 인기로 하락했습니다. 즉 50원은 점점 줄었다는 말입니다.

커버드콜인기와 옵션프리미엄의 감소모양

그래서 요즘은 점점 커버드콜 ETF가 기초자산을 다르게 하거나 비중을 다르게 하는 등 다양하게 진화하고 있습니다. 그것도 다음에 다뤄보겠습니다